Croatia Airlines pred povlačenjem sa berze: Gubici 195 miliona evra, država odobrila dokapitalizaciju

Hrvatska nacionalna avio-kompanija Croatia Airlines predložila je povlačenje svojih akcija sa Zagrebačke berze, a konačnu odluku trebalo bi da donese Skupština akcionara zakazana za 7. decembar 2026. godine. Kompanija kao razlog navodi izuzetno mali promet akcijama i slabo interesovanje investitora.

Prema pozivu za Skupštinu, objavljenom 6. novembra, predviđeno je povlačenje svih 9.899.755 redovnih akcija uvrštenih na Zagrebačku berzu, kojima se trguje pod oznakom CRAL.

Preporučujemo

U obrazloženju predloga navodi se da je broj transakcija tokom dužeg perioda bio zanemarljiv, zbog čega uvrštenje akcija na organizovano tržište više ne ostvaruje svoju svrhu.

Poslednja trgovina akcijama Croatia Airlinesa zabeležena je 28. oktobra 2026. godine, po zaključnoj ceni od 2,40 evra.

Država kontroliše više od 98 odsto kapitala

Croatia Airlines nalazi se pod gotovo potpunom kontrolom hrvatske države, koja neposredno i posredno poseduje više od 98 odsto kapitala kompanije.

Među manjinskim akcionarima nalaze se Janaf i Zračna luka Zagreb, dok ostali investitori imaju zanemarljive pojedinačne vlasničke udele.

Zbog ovakve vlasničke strukture, na berzi se trguje relativno malim brojem akcija, što dodatno ograničava promet i likvidnost.

Foto: Croatia Airlines

Akumulirani gubitak dostigao 194,6 miliona evra

Predlog povlačenja sa berze objavljen je u periodu kada Croatia Airlines beleži značajne finansijske gubitke, uprkos rastu broja putnika i obnovi flote.

Prema finansijskom izveštaju za prvih devet meseci 2026. godine, ukupno računovodstveno iskazani gubici kompanije dostigli su 194,6 miliona evra. Od toga se 129,9 miliona odnosi na prenesene gubitke iz prethodnih godina, dok je od januara do septembra 2026. ostvaren dodatni neto gubitak od 64,7 miliona evra.

U istom periodu 2025. godine neto gubitak iznosio je 20,9 miliona evra, što znači da je gubitak u prvih devet meseci 2026. bio više nego trostruko veći.

Ukupni prihodi dostigli su 227,9 miliona evra, gotovo isto kao godinu ranije, dok su rashodi porasli za 18 odsto, na 292,6 miliona evra.

Istovremeno, kompanija je prevezla 1,66 miliona putnika, sedam odsto više nego u istom periodu prošle godine.

Na pogoršanje finansijskog rezultata uticali su povećani troškovi goriva, održavanja aviona i finansiranja, kao i prelazni period obnove flote, tokom kojeg kompanija istovremeno koristi postojeće avione i uvodi nove Erbas A220 (Airbus A220).

Iskazani akumulirani gubitak predstavlja stanje evidentirano u bilansu, a ne zbir svih istorijskih gubitaka od osnivanja kompanije, budući da su ranije dokapitalizacije i promene kapitala uticale na njihovo računovodstveno evidentiranje.

Državna dokapitalizacija od 156 miliona evra

Hrvatska država nastavlja finansijsku podršku nacionalnoj avio-kompaniji.

Vlada Hrvatske je 12. decembra 2025. odobrila povećanje osnovnog kapitala Croatia Airlinesa za približno 156 miliona evra, kombinacijom novčanih ulaganja i pretvaranja postojećih državnih potraživanja u kapital.

Od ukupnog iznosa, 70 miliona evra odnosi se na novčanu dokapitalizaciju, dok približno 85,9 miliona predstavlja konverziju državnih zajmova i pripadajućih kamata u kapital kompanije.

Konverzija potraživanja započeta je krajem 2025. godine, kada je u kapital pretvoreno 43 miliona evra državnih potraživanja, dok je preostali deo realizovan u januaru 2026.

Novčana dokapitalizacija podeljena je na dve tranše od po 35 miliona evra. Prva je uplaćena početkom 2026. godine, a Skupština akcionara je 28. oktobra odobrila i drugu tranšu, koja je prvobitno bila planirana za 2027. godinu.

Drugom tranšom predviđeno je dodatno finansiranje kompanije, dok se konverzijom državnih potraživanja smanjuju ranije obaveze prema vlasniku.

Hrvatska vlada dokapitalizaciju je obrazložila potrebom da se obezbede finansijski uslovi za obnovu flote, započetu 2024. godine, čiji je završetak planiran za 2027.

Foto: Šime Lugarov / Croatia Airlines

Povlačenjem sa berze smanjuju se obaveze javnog izveštavanja

Povlačenje akcija sa Zagrebačke berze imaće posledice i po javnu dostupnost finansijskih podataka Croatia Airlinesa.

Prema članu 468. hrvatskog Zakona o tržištu kapitala, kompanije čije su akcije uvrštene na uređeno tržište obavezne su da sastavljaju i javno objavljuju kvartalne finansijske izveštaje.

Nakon prestanka berzanskog uvrštenja, Croatia Airlines više neće imati ovu obavezu po osnovu statusa izdavaoca akcija na uređenom tržištu, iako će eventualne druge zakonske obaveze izveštavanja ostati na snazi.

To znači da javnost više neće imati garantovan pristup tromesečnim podacima o prihodima, rashodima i finansijskom rezultatu na dosadašnji način.

Kompanija će i dalje morati da sastavlja i objavljuje godišnje finansijske izveštaje u skladu sa računovodstvenim propisima.

Smanjenje obima redovnog javnog izveštavanja posebno je značajno imajući u vidu gotovo potpuno državno vlasništvo, akumulirane gubitke i finansijsku podršku države.

Foto: Šime Lugarov / Croatia Airlines

Otkup akcija manjinskih akcionara

Predlog odluke predviđa da Croatia Airlines akcionarima koji na Skupštini glasaju protiv povlačenja otkupi njihove akcije uz pravičnu novčanu naknadu, najkasnije u roku od tri meseca od upisa odluke u sudski registar.

Povlačenje sa berze ne znači prestanak poslovanja kompanije niti automatsku promenu vlasničke strukture, već prestanak trgovanja njenim akcijama na organizovanom tržištu.

Konačna odluka očekuje se 7. decembra, kada će akcionari odlučivati o predlogu Uprave i Nadzornog odbora kompanije.

(EkipaAero.rs)